北京国资控制下的半导体专用设备公司——北京京仪自动化装备技术股份有限公司(以下简称“京仪装备”)科创板IPO获得受理。
招股书显示，自2020年扭亏为盈之后，近两年来京仪装备业绩处于高速增长趋势。2019年至2022年上半年(下称报告期)，京仪装备的归母净利润合计为1.12亿元。但长江商报记者同时注意到，报告期内京仪装备经营活动产生的现金流量净额合计为-1.58亿元，与同期归母净利润相背离。
这与京仪装备应收账款和存货规模高企相关。截至今年6月末，公司应收账款和存货账面价值合计为7.23亿元，占流动资产和总资产的比例分别为72.43%、68.4%。
不仅如此，京仪装备对于大客户的依赖度较高。各报告期内，公司前五大客户销售收入占比分别为91.23%、84.97%、87.77%、76.31%。
而随着收入规模的扩大，研发投入增速不及营收，京仪装备的研发费用率明显下降。2019年至2022年上半年，公司的研发费用率由9.44%下降至4.28%，近两年半时间内已经缩水过半，且远低于同行业可比公司平均水平。
业绩高速增长研发费用率逐年下滑
招股书介绍，京仪装备是北京国资控制下的一家半导体专用设备公司。公司是目前国内唯一一家实现先进制程半导体专用温控设备大规模装机应用的设备制造商，也是目前国内极少数实现先进制程半导体专用工艺废气处理设备大规模装机应用的设备制造商。
在申报IPO之前，京仪装备引入多家新股东。招股书显示，2021年12月，京仪装备通过公开挂牌方式引入外部投资方，泰达盛林、中信证券投资等三家机构各自向京仪装备增资5000万元，取得公司200万股股份。2022年6月和7月，京仪装备密集实施股份转让，这两个月中，就有11家机构通过股份受让的方式入股。
一年内新增14家机构股东，目前京仪装备共有26名股东。其中，京仪集团直接持有京仪装备37.5%股权，为公司直接控股股东，北京市国资委为公司实控人。员工持股平台安徽北自为公司第二大股东，持股比例22.94%。公司董事、总经理于浩作为安徽北自普通合伙人暨执行事务合伙人，通过安徽北自间接控制公司22.94%的股份。
此次京仪装备计划发行新股不超过4200万股并在科创板上市，募集资金总额不超过9.06亿元，分别投入到集成电路制造专用高精密控制装备研发生产(安徽)基地项目及补充流动资金。
长江商报记者注意到，自2020年扭亏为盈之后，近两年来京仪装备业绩处于快速增长通道。2019年至2022年前六月，京仪装备分别实现营业收入2.31亿元、3.49亿元、5.01亿元、3.92亿元，归母净利润分别为-2933.98万元、633.11万元、5880.41万元、7608.19万元，扣非归母净利润分别为-3146.32万元、94.99万元、5490.21万元、7362.33万元。其中，今年上半年，京仪装备的净利润水平已经大幅超过去年全年。
而随着营收规模的扩大，研发投入增速不及营收，京仪装备的研发费用率明显下降。各报告期内，公司研发费用分别为2181.07万元、2374.28万元、3283.65万元、1674.7万元，占营业收入比例分别达到9.44%、6.81%、6.55%、4.28%，近三年半时间内已经缩水过半。
同期，包括北方华创、中微公司等在内的同行业可比上市公司的研发费用率平均值分别为12.5%、10.59%、10.5%、10.15%，均远高于京仪装备。
经营性现金流量净额累计为-1.58亿
虽然经营业绩高速增长，但事实上京仪装备的盈利质量却并不高。
长江商报记者注意到，各报告期内，京仪装备经营活动产生的现金流量净额分别为-2436.23万元、-1.06亿元、2234.19万元、-5069.78万元，仅2021年为正数，三年半合计为-1.58亿元，与同期归母净利润总额1.12亿元相背离。
这与京仪装备大幅攀升的应收账款和存货不无关系。
截至各报告期末，公司应收账款账面价值分别为4087.08万元、1.48亿元、1.87亿元、3.01亿元，占同期营收的比例分别为17.75%、42.4%、37.3%、76.8%，占期末流动资产的比例分别为18.53%、36.22%、22.06%、30.14%。
同期，京仪装备存货账面价值分别为1.05亿元、1.49亿元、3.64亿元、4.22亿元，占流动资产的比例分别为47.78%、36.44%、42.87%、42.29%。
粗略计算，截至今年6月末，京仪装备应收账款和存货账面价值合计为7.23亿元，占公司流动资产和总资产的比例分别为72.43%、68.4%。
值得关注的是，由于下游客户集中度较高，京仪装备的应收账款也较为集中。各报告期内，公司向前五大客户的销售收入占比分别为91.23%、84.97%、87.77%、76.31%。其中，京仪装备对第一大客户长江存储的依赖度较高，对其销售收入占比分别为54.61%、44.79%、52.59%、25.03%。此外，中芯国际、华虹集团等均为京仪装备的主要客户，北方华创、万维克林同时为京仪装备的客户及供应商。
截至各报告期末，京仪装备应收账款余额前五大客户占比分别为84.13%、83.25%、83.22%、81.21%，其中来自于长江存储的应收账款占比为3.18%、26.96%、41.01%、25.77%。
应收账款和存货规模高存在坏账风险，将影响到公司利润水平。招股书显示，2019年至2022年上半年，京仪装备计提应收账款坏账损失和存货跌价损失合计为2069.4万元。
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