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投资要点：

周度回顾：本周（7.3-7.7）石油石化板块+2.22%,市净率LF1.21xPB，基础化工板块-1.01%，21.29xPE，全A市场热度周度-1.1%至日均交易额为8900亿元。截至7月7日，美元指数-1.12%至102.23，6月美联储暂停加息，符合市场预期；7月加息0.25%可能性较大。国际油价方面，截至7月7日，WTI与Brent原油期货结算价分别为73.86、78.47美元/桶，分别较上周上涨4.6%、4.8%，两地价差本周小幅扩张。本周丁二烯、PTA、煤制尿素、乙烯法乙二醇等价差扩张，建议积极关注。

油价本周环比上涨4.7%左右，23年Q1布油均价中枢82美元/桶，23年5月布油均价75.69美元/桶，6月均价为74.98美元/桶，7月目前均价为76.51美元/桶，价格中枢稳定，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求：2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+控产力度提升；4）地缘政治：地缘风险变化仍存。全球原油供需相对平衡，美国基准利率当前在5-5.25%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，维持预期7月油价震荡偏强判断。

基础化工板块本周表现走弱，氮肥、无机盐子板块领涨。能源博弈格局变化持续深化，欧洲天然气进口超管道天然气进口，沙特及俄罗斯延长自愿减产措施，人民币国际化在原油支付结算上有新表现。2022年欧洲管道进口天然气下降35%至1508亿立方，而港口进口超1700亿立方。沙特及俄罗斯分别延期100万桶/日及50万桶/日减产供应至8月底，后续是否持续再议。印度炼厂使用人民币支付俄罗斯原油，其自俄进口原油已超从沙特和伊拉克总和，人民币在原油支付全球贸易结算中将有明显提升。应急管理部加强汛期及高温期危化品核查。建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：轮胎、化学纤维、氟化工、煤化工、膜材料、房产基建材料（两碱、钛白粉、有机硅胶、涂料等）高端聚烯烃及催化剂、农化产品（龙头&复合肥）、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基材料、表面活性剂、聚氨酯。

重点关注建议（自上而下维度）

1）能源安全+传统优势：中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、润丰股份、中国石化、恒力石化、万华化学、巨化股份、宝丰能源、华鲁恒升、龙佰集团；

2）中下游盈利扩张：新凤鸣、桐昆股份、史丹利、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、兴发集团、濮阳惠成、垒知集团、玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、赞宇科技、金禾实业、卫星化学、海利得；

3）新材料：泰和新材、洁美科技、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、侨源股份、瑞华泰、建龙微纳、华恒生物、凯赛生物、同益中、有研粉材；

风险提示

产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。

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